1905電影網(wǎng)專稿“是男人成就了盔甲，還是盔甲成就了男人？”

也許一千個人有一千種回答。但《鋼鐵俠3》里的這句經(jīng)典臺詞，至今讓無數(shù)影迷記憶猶新。作為漫威電影宇宙的第七部影片，此片以7.54億票房成就2013年進口片年度票冠。印紀傳媒身為鋼鐵俠背后的中國資本，彼時更是風光無兩，市值最高達到460多億。

命運的起伏總有驚人的相似。2019年4月，《復仇者聯(lián)盟4：終局之戰(zhàn)》中國內(nèi)地全球首映打破多項票房紀錄。觀眾如水般涌入影院，只為目睹托尼·斯塔克最后的大銀幕身影。“愛你三千次”也成了觀眾懷念這位漫威英雄的最好臺詞。

半年之后，曾助力鋼鐵俠內(nèi)地影市起飛的印紀傳媒發(fā)布退市公告。在不同的舞臺上，兩者畫出了相似的命運軌跡。作為A股首支退市影視股，印紀傳媒又給同行留下了哪些啟示？

首支A股退市影市股的“前生今世”

在深秋的寒風中，印紀傳媒退市傳聞塵埃落定。曾經(jīng)影市航母有跡可循的沉沒，讓人唏噓不已。

2019年10月10日晚20點54分，*ST印紀發(fā)布《關(guān)于公司股票終止上市的公告》。公告內(nèi)容顯示，因2019年8月15日至2019年9月11日期間，公司股票連續(xù)二十個交易日的每日收盤價均低于股票面值（1元），符合《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》第14.4.1條規(guī)定的股票終止上市情形。

經(jīng)過深交所上市委員會的審核意見，深圳證券交易所決定公司股票終止上市，并自2019年10月18日起進入退市整理期。退市整理期的期限為三十個交易日，退市整理期屆滿的次一交易日，深圳證券交易所對公司股票予以摘牌。

這份官宣公告，也標志著印紀傳媒成為A股首支退市的影視股。最高身價460億的公司市值，如今一路縮水至9.73億，怎一個“慘”字可以形容。

2014年底，以廣告業(yè)務(wù)起家的印紀傳媒借殼當時的高金食品登陸A股，受到資本關(guān)注。在此之前公司參與過《杜拉拉升職記》、《鋼鐵俠3》、《軍師聯(lián)盟》等中外影視作品的制作，并取得了不錯的票房成績。

2017年3月，印紀傳媒的總市值一度超過460億元，堪比華誼、光線等傳統(tǒng)頭部上市影企。

印紀參與的部分影視作品

山雨欲來風滿樓。印紀傳媒的退市，也早有前兆。實際控股人套現(xiàn)離場，成為壓死“駱駝”的最大一根稻草。

2014年印紀傳媒重組完成后，肖文革直接和間接合計持股比例為77.95%，成為該上市公司的實際控制人。2018年通過這兩次減持，肖文革累計套現(xiàn)24億元。如今來看，此舉已為印紀傳媒最終退市埋下伏筆。

除此之外，2018年7月，印紀傳媒曾作價6600萬元購買控股股東肖文革名下房屋作辦公場所，并支付660萬元首期房價款，后來該項交易并未順利進行。按照協(xié)議規(guī)定，肖文革應(yīng)當返還此款項，但其以現(xiàn)金流緊張為由至今未能返還。這也是實際控制人掏空上市公司最長用手段之一“收購大股東資產(chǎn)”。

印紀傳媒退市“啟示錄”

印紀傳媒的退市，能給國內(nèi)其他跨界上市影企哪些啟示呢？

從原因來看，大股東惡意掏空公司成為罪魁禍首。如果上市影企出現(xiàn)“收購大股東資產(chǎn)”、“強占上市公司貨幣資金”、“違規(guī)為大股東擔保”、“惡意分紅”等現(xiàn)象時，普通股民就應(yīng)當小心了。

目前而言，國內(nèi)傳媒板塊大股東掏空上市公司現(xiàn)象并不常見。當人為因素處于可控范圍內(nèi)，如何解決優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的可持續(xù)生產(chǎn)，成為各大上市影企共同面臨的實際難題。

2016年完成對賭協(xié)議后，印紀傳媒參與出品的大銀幕作品屈指可數(shù)。2018年賀歲檔，印紀傳媒全資子公司霍爾果斯印誠紀年影視公司參與聯(lián)合出品的《斷片之險途奪寶》累計票房僅5038萬，豆瓣評分2.8。缺乏主控爆款作品，也是加速印紀傳媒退市的重要原因。

在此方面，擁有“爆款捕手”美譽的北京文化則是跨界上市影企的代言人。從投資《戰(zhàn)狼2》到入局《我不是藥神》、《流浪地球》，再到目前熱映的《攀登者》。北京文化對于優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的嗅覺，不可不謂之優(yōu)秀。

而僅僅只是資本層面的參與者，對于企業(yè)的正面成長還是影響有限。只有做內(nèi)容的深耕者，在不斷的試錯與嘗試中，才能讓作品能夠最大程度引起當下觀眾情感共振。深諳此理的北京文化，去年宣布啟動《封神三部曲》項目。

總制片成本達到30億，也顯示了北京文化對于項目的重視。如此巨額“學費”之下，主控方在品控方面必然也會做到精益求精。定檔2020暑期檔的系列首部作品，得到市場重點關(guān)注也是情理之中。

北京文化主控的《封神三部曲》備受期待

以“舞臺劇IP+影視化改編”模式制造爆款的開心麻花影業(yè)，自去年國慶檔《李茶的姑媽》失利之后，再無作品上映。這也表明對于當下觀眾口味的判斷，不能刻舟求劍。優(yōu)質(zhì)內(nèi)容必須建立在對未來市場需求的精準研判上，否則只能起個大早趕個晚集。

2019年半年財報顯示，曾參與出品過《大圣歸來》、《我的團長我的團》、《士兵突擊》的跨界上市影企鹿港文化營收同比出現(xiàn)下滑，主要原因就在于主控爆款影視作品的缺失。這種現(xiàn)象，在其他跨界上市影企身上并不少見。

曾參與過多部知名作品的跨界上市影企鹿港文化營收同比也出現(xiàn)下滑

無論是跨界影企還是傳統(tǒng)影視公司，又或是互聯(lián)網(wǎng)影視新貴，誰能擁有優(yōu)質(zhì)內(nèi)容持續(xù)生產(chǎn)力，誰就能贏得觀眾的喜愛與資本的青睞。當然，這一切建立的前提是公司大股東長遠立足于影視產(chǎn)業(yè)的決心與恒心。